中国にてBMWの合弁相手が債務不履行に！BMWの計画に変更が出るのは必至、今後は中国自動車メーカーの大型倒産も？

｜　中国でのBMWのパートナーが債務不履行　｜

さて、現在中国で問題となっているのが「現地で合弁企業を作るのであれば、現地企業に50％の株式を持たせなければならない」というルール。

ただしこれは徐々に緩和される傾向にあり、その適用第一号がBMWとフォルクスワーゲンだと言われます。

しかしBMWが自社出資比率を高めることで思わぬ問題が生じているようで、今回東洋経済が驚きの内容を報道することに。

BMWは計画を見直さねばならない？

現在中国では、外国企業（自動車メーカー）1社あたり、中国の企業2社までを対象にした合弁会社を設立可能。

そしてBMWの中国におけるパートナーの一社がブリリアンス（華晨汽車集団）ですが、今回ブリリアンスが約157億円の社債が債務不履行（デフォルト）になった、と伝えられています。

東洋経済によると、ブリリアンスは遼寧省政府直属の自動車メーカーで、従業員数は47,000人、総資産2兆9790億円、そして子会社や関連会社は160あまり。

もちろんブリリアンスは中国にあっても大きな企業ということになりますが、この規模の企業がデフォルトとなるのは異例なのだそう。

なおBMWはブリリアンスとの合弁企業にて、中国にて次世代ミニ（エレクトリック）を製造すると言われますが、その計画に狂いが出る可能性があるのかもしれませんね。

自社ブランドはサッパリ利益が出ていなかった

そして報道によると、ブリリアンスは華晨BMW（BMWとの合弁企業）のほかルノーとの合弁会社「ルノー金杯」、そして自社ブランドの「中華」「華頌」を展開しているものの、ブリリアンスの連結純利益の90％が華晨BMWによって稼ぎ出されている、とのこと。

そしてさらに問題なのは、上述のようにBMWが出資比率を50％から引き上げるということで、予定では75％となると言われています。

そうなると出資比率に応じて得ていた利益が減ってしまうということになり、つまりブリリアンスの出資比率は50％から25％つまり「半分」に。

これは利益の90％が半分になるという計算で、この「利益大幅減少」の可能性が会社の信用力低下に繋がりデフォルトを招いたとされているようですね。

中国のビジネススタイルはちょっと特殊

なお中国では、他の業種にまで目を広げるとこういった案件（デフォルト）は珍しくはなく、「一見儲かっているのに、フタを開けるとサッパリ」という例も多数ある模様。

これは中国に典型的な「焼銭」といわれるビジネススタイルによるもので、新しくそのビジネスに参入した会社が「自分たちを大きく見せるため」過剰な投資を行い、利益度外視の行動を取って「投資家からの資金を募る」というもの。

よって、大きな話題を呼んで上場時に高値をつけるような会社でもあっけなく倒産する例もあるわけですね。

ただ、同様の例はアメリカでもいくつかみられ、たとえばアマゾンやテスラは「ずっと赤字」だったのに高い評価を得ていた、という事実も。

これらは実需に基づいて投資を行った結果赤字であったわけで、一定のところでは黒字転換することが予想できたからであり、しかし中国の場合は「ビジョンもなく、黒字に見せかけていた」というところがアマゾンやテスラとは大きく異なる部分です。

こういった例を見るに、もしかすると今後も自動車業界における「大型倒産」が相次ぐ可能性もあり、そうなると中国の自動車メーカーとの合弁企業を設立している海外の自動車メーカーにとってもなんらかの影響が出る可能性もありそうですね。

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参照：東洋経済