フェラーリが2024年第3四半期の決算を発表、納車台数2％減、特に中国で29％の減少を記録し株価が8％近く下がる。ただし通期の見通しは「これまで通り」

｜　今回の納車台数減少には「一時的な要素」が関連しており、かつ中国問題についても吸収可能だと考える　｜

現在のフェラーリは「何があっても揺るがない」だけのリスク対策を講じている

さて、フェラーリが2024年第3四半期の業績を発表し、調整後利益（EBITA）がアナリストらの事前予想と一致し、つまり「予想以上ではなかった」ことからか株価が7.36％も下落し441ドルへ。

なおフェラーリの株価がここまで大きく下がるのは他に記憶がなく、様々な要因から「業績が思ったほど良くなかった」「成長力が失われた」と判断されたのかもしれません。

フェラーリの業績は消して悪くない

なお、今回フェラーリが発表した2024年第3四半期の決算では利益が前年比で7％増となっており、つまりは「好調を維持」。

ただしネガティブ要素があるとすれば2024年第3四半期の出荷台数が前年同期比で2％減ってしまったということで、しかしこれは需要が失われたということではなく、夏にかけて（おそらくはEビルディングを立ち上げた関係で）新しい統合基幹業務システムを導入し、それによって（ アントニオ・ピッカ・ピコン最高財務責任者＝CFOによれば）生産と出荷を数週間ストップする必要があったため。

つまり出荷台数が減少したことについては一時的なものであって「フェラーリの根幹を揺るがすような」問題ではないものの、もう一つの懸念事項は「中国への出荷が減少したこと」。※第2四半期に続く減少である

その減少幅は29％と小さくはなく、これが投資家にとっての暗い影となった可能性もありますが、フェラーリは2010年代はじめに中国へと多数を割り当て、その後に中国での販売が（贅沢禁止令などで）大きく減少してしまい、これを機に地域ごとの販売台数の割当を再考し「（どこかに偏ることでなんらかの影響を受けないよう）バランスを取れるように調整した」と言われ、そして中国が凹んだとしても、他の地域向けの出荷を増やせばいいだけなので一向に問題はないものと思われます（いずれの地域も”需要よりも少なく”生産しているので、このあたりの調整は容易だと考えられる）。※ランボルギーニ、ロールスロイスも同様の経緯からフェラーリと同じように販売地域ごとのバランスを重視した戦略に転換している

参考までに、ベネデット・ビーニャCEOは「第3四半期の販売台数と販売構成の変化は、新しい統合基幹業務システムへの移行を促進するフェラーリの決定を反映したもの」だと述べ、2024年第4四半期には何ら影響はないとコメントし、実際に（8月に発表した）通期の業績見通しについても”維持”となることを強調しています。

さらにはパーソナリゼーション部門の強化がさらに利益を押し上げたとも説明していて、トレンドとしてはこれまで通り「継続的・安定的な成長を維持する」ものと考えて良さそうですね。

フェラーリの業績はこんな感じで伸びている

参考までに、フェラーリの成長の軌跡は以下の通りで、この10年間「非常に順調な」業績を記録していますが、これは「売れるだけ作る」のではなく、常に「需要よりも少なく、かつ計画された台数のみを作る」フェラーリだからこそできることなのだと思われます。

なお、利益率に多少ばらつきがあるのは「限定モデルのデリバリーが多かった年」なのかもしれません（限定モデルは非常に高価であるぶん、利益率が高い）。

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